中金认为,上周公布的美国CPI通胀数据偏弱,引发市场对于美联储宽松的预期回升。我们认为目前讨论宽松为之尚早:首先券商最大公司,下半年“核心CPI放缓+总CPI触底反弹”不支持联储转向;其次且更重要的是,近期房地产、消费者信心反弹显示需求仍有韧性。根据亚特兰大联储的最新预测券商最大公司,美国Q2 GDP环比折年率或为2.3%,这意味着美国经济仍在潜在增速之上。我们认为一个月的通胀数据不足以改变美国利率在高位停留较久(high for longer)的结果,而且今年以来美债利率上行多由实际利率推动,这不仅因为通胀,更是经济表现好于预期的映射。
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